BBVA Research advierte que el margen para bajar la tasa de interés en Perú sería limitado en 2026

El margen para nuevos recortes en la tasa de interés de referencia en Perú se presenta acotado para 2026, de acuerdo con el último informe de BBVA Research. El análisis indica que la inflación tendería a incrementarse moderadamente dentro del rango objetivo del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), en un contexto de crecimiento económico cercano a su nivel potencial y con riesgos asociados a factores climáticos y políticos.

Según el estudio elaborado por Yalina Crispin y Hugo Vega, la tasa de política monetaria se mantendría en 4,25%, en contraste con las expectativas del mercado, que anticipan una reducción de 25 puntos básicos en los próximos meses. Desde la consultora remarcaron que las decisiones del BCRP estarán condicionadas por la evolución de la inflación y por el escenario interno y externo.

En enero de 2026, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana registró un incremento mensual de 0,10%, en línea con las proyecciones de analistas relevados por Bloomberg. En términos interanuales, la inflación se ubicó en 1,7%, por encima del 1,5% de diciembre, aunque todavía dentro de la parte baja del rango meta del BCRP, fijado en 2% con un margen de más o menos un punto porcentual.

El informe destacó que el aumento mensual de precios estuvo impulsado principalmente por los alimentos, en particular productos avícolas, frutas y tubérculos. En contraste, el rubro transporte mostró una corrección a la baja tras los incrementos registrados en diciembre, asociados al mayor movimiento de fin de año.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó 0,04% en enero, llevando la variación interanual de este indicador del 1,8% en diciembre de 2025 al 2,0% en el primer mes de 2026, aún dentro del rango establecido por el BCRP.

BBVA Research anticipa que la inflación interanual podría elevarse de manera gradual en los próximos meses, debido a la pérdida de algunos factores que la contuvieron en 2025, como la apreciación del sol —cercana al 10%— y la baja de los precios internacionales del petróleo. A esto se suma la posibilidad de condiciones climáticas cálidas a partir de marzo, que podrían afectar la producción de alimentos y presionar los precios.

La proyección base del informe prevé que la inflación cierre 2026 en torno al 2,5%, dentro del rango meta del BCRP. No obstante, el balance de riesgos se mantiene equilibrado, con factores que podrían moderar o intensificar la dinámica inflacionaria.

En paralelo, la consultora señaló que la incertidumbre electoral también limita el margen de acción de la política monetaria, dado que más del 40% del electorado permanece indeciso a poco más de dos meses de la primera vuelta presidencial.